期货宏观

白银现货吃紧主导定价，亚洲溢价凸显全球市场裂痕

随着实物需求开始对纸面定价机制发挥主导作用，西方银库的大幅回撤表明全球市场正在发生结构性转变。最明显的体现是上海白银基准的持续溢价，目前上海白银基准比西方现货价格高出约10美元。

特朗普的航母、伊朗的筹码，避险黄金在等“打不赢”的冲突？

2026年初美伊对峙持续升级，尽管特朗普增派航母并威胁采取“非常严厉”措施，但分析普遍认为美国现有兵力远不足以支撑对伊重大军事行动，任何实质性打击都将代价高昂且后果不可控，甚至可能引发伊朗对中东美军基地及以色列的广泛报复，种“谈不拢、打不赢、退不出”的僵局，为黄金提供了清晰且结构性的避险支撑。

避险神话破灭？美元日元沦陷，瑞郎独强反成“甜蜜毒药”

若问投资者哪些是避险货币，多数人会提及美元、瑞士法郎和日元。历史上这些货币在地缘政治或经济动荡时期总能保持稳定。但近期这些货币自身也出现剧烈波动。美元和日元在2025年至2026年间大幅贬值。瑞士法郎虽持续走强，但对于通胀率极低且依赖出口的瑞士而言却是严峻挑战。

黄金交易提醒：AI血洗止损潮连环爆仓！5000关口失守，金价遭遇“黑色星期四”，聚焦美国CPI

就在多头畅想金价问鼎6000美元之际，一场突如其来的完美风暴将黄金从神坛上拖下。当非农数据撕碎降息幻想，当AI恐慌引发算法踩踏，当止损单在5000美元下方连环引爆——曾经坚不可摧的黄金堡垒，为何在一夜之间沦为投机仓的坟场？

ACCA报告解读虚假复苏，美元信誉或沦为祭品

特许公认会计师公会（ACCA）发布的《2026年全球经济展望》显示，今年全球经济增速有望站稳3%以上，整体延续稳健复苏态势，但难以实现强劲的爆发式增长。

美元美债双杀局 黄金权益迎机会

美国1月非农就业数据超预期走强，直接引发美债市场剧烈波动，短端品种承压尤为显著，市场对2026年美联储降息的定价大幅调整，同日美国国债拍卖也显示出市场对美债需求的疲软，处于多种原因市场需要美债更高的收益率，也使得美国政府的债务危机变得更迷雾重重。

比肩黄金到工业毒药 白银的爱恨情仇

2025年，白银上演了一场震撼市场的“史诗级行情”，全年价格累计上涨超130%，从年初每盎司29美元一路攀升至年末的70美元上方，一度超越部分科技巨头市值，成为全球资产市场的焦点。

非农假摔黄金暴力洗盘！富国高呼6300

黄金多头溃败！3月降息梦破碎，华尔街还期望CPI救局？

周四（2月12日）现货黄金震荡下行，现交投于每盎司5060美元附近，日内跌幅约0.5%。由于多空信号交织，黄金缺乏持续卖盘跟进，欧市时段仍承压于日内低位附近。隔夜公布的美国1月非农就业报告表现异常强劲，令市场对美联储更激进政策宽松的预期降温，并引发对无收益黄金的部分抛盘。

黄金多头福音！对冲基金经理预计美联储今年降息超两次

Greenlight Capital的David Einhorn预计，美联储将在2026年降息两次以上，这也是交易员们的预期。近年来，黄金出现了大幅上涨，不过上月在特朗普总统提名美联储主席后，黄金面临了一些压力。

美伊嘴仗不停，原油库存爆仓不跌，多头“摩拳擦掌”

周四（2月12日）亚欧时段，美原油价格连续第二日上涨，现交投于每桶64.80美元附近，日内涨幅约0.25%。交易员主要关注美伊紧张局势，这一地缘政治风险盖过了供应增加的迹象。美油价在2026年几乎每周均录得上涨，仅有一周例外，其上涨态势主要受地缘政治不确定性推动。

小摩预计今明两年白银均价分别为81和85美元

摩根大通全球研究的分析师表示，虽然银价在2026年建立了更高的下限，但上限仍不清楚，全球需求的迅速增长给价格预测带来了上行和下行风险。该机构预计，2026年白银均价为每盎司81美元，第四季度均价预计最高，为85美元，而他们预计2027年的均价为85美元。

美国政府预计上演“情人节停摆”，美元信仰被背靠背撕裂

美国政府再度面临部分停摆危机，周六（2月14日）停摆概率已升至近80%。此次僵局距2月3日刚结束的短暂停摆仅隔两周，核心症结在于国土安全部长期拨款与移民执法改革深度绑定，民主党要求改革海关执法局及海关与边境保护局，共和党寸步不让，双方均不抱乐观预期。

策略师：仍看好黄金，但警告投机性资金或引发另一次回调

BCA Research的首席策略师Roukaya Ibrahim在她的最新报告中表示，她仍然看好黄金，但警告投资者准备迎接更多的短期波动和金价的另一次“较大的回调”。Ibrahim解释说，投机势头仍然是黄金的最大近期风险，黄金近乎抛物线式的涨势是由黄金ETF的资金流入推动的，这一需求的很大一部分来自亚洲投资者，这些投机性资金流可能会像它们飙升一样突然逆转。

加拿大央行发出警告！美联储独立性威胁已成全球动荡核心变量

加拿大央行在周三（2月11日）公布的1月28日货币政策决定前治理委员会审议摘要中，罕见且明确地将对美联储独立性的威胁列为加剧全球经济动荡与不确定性的核心因素之一。这一表述不仅是加拿大央行近年来对外部风险最直接的评论之一，也反映出当前国际货币政策环境面临的结构性挑战。

共和党人“倒戈”打脸特朗普，关税城墙被自己人炸开裂缝

美国众议院于周三（2月11日）以219票对211票的微弱优势通过一项决议，正式表达对特朗普总统针对加拿大关税措施的不满。这一结果不仅令共和党籍众议院议长迈克·约翰逊遭遇重大挫折，也成为共和党内部罕见公开挑战特朗普核心经济政策的标志性事件。

非农强数据施压金价，但央行购金限制下行空间

周四（2月12日）亚市时段，现货黄金震荡下行，现交投于每盎司5055美元附近，日内跌幅约0.55%，隔夜强劲非农数据打压美联储降息预期，令金价承压。但全球央行购金、贸易政策不确定性及美元信用疑虑仍提供支撑，金价站稳20日均线。市场聚焦周五美国CPI数据，若通胀放缓，降息预期重燃或推动金价再度上攻。