道指持续徘徊未突破两万点，都是投资者的心理作祟？

汇通财经APP讯——从道琼斯工业平均指数距离两万点不到1%的水平算起，十多天来道指一直未突破这一重要心理关口。许多人在想，鉴于过去6周强劲上行的态势，目前道指涨势为何停滞，徘徊在令人期待已久的重要关口的边缘。



事实上，这是有理可据的。

原因是，一旦股市接近重要心理关口时，市场总会犹豫。不仅仅是从最近道指低迷的走势中得出这一结论，20几年前的一项学术研究就指出，投资者的行为特性造成了这一现象。即1993年发表的一份学术报告《道指的价格障碍》，作者是当时英属哥伦比亚大学温哥华分校的唐纳森和普林斯顿大学的哈罗德·金。

这两位研究者进行了一种测试：假如道指100点和1000点的倍数点位真的代表着一种心理障碍，那么道指在这些关卡附近的行为应该与远远低于或高于关卡时显著不同。

比方说，道指越过100点或1000点的倍数点位时，花费的时间会比越过一般点位更长；一旦某个障碍被越过，道指变化的速度又会比平时更快。用技术分析师的话来说，就是道指的重要整数点位既是阻力位，又是支撑位。

正如CFRA的首席投资策略师斯托维尔(Sam Stovall)所言，主要股指的重要整数点位就像一直“生锈的大门”，需要几次，最后才能“颤颤巍巍”地打开。

为了进一步测试他们的发现，这两位研究者又分析了一只较不受关注的股指在接近100点倍数位时的行为—他们选择了道琼威尔夏5000指数，理由是甚至没有几个投资者意识到该指数的存在。

这一次他们的发现与被广泛追踪的道指明显不同，当道琼威尔夏5000指数接近100点或1000点的倍数点位时，其交易型态并没有什么异常。这种发现使他们坚信：正是投资者心理上对价格障碍的感知形成了这种障碍。

因此，即使道指还需更长时间才能突破两万点，也无需惊讶。