通过分析近期的相关走势趋势，2年期债券利差因素对英镑的走势较“陡峭的曲线”更为重要。
近几周，澳元兑美元的走势相对于其两年期债券收益率差异的敏感度显著下降，甚至掰至另一个方向上。相比之下，欧元兑美元的走势与其两者的两年期收益率的相关性较高。
对于欧元兑美元的走势来说，摩根士丹利更关注于其与两者的两年期债券收益利率的相关性，这种相关性比与标准普尔500指数的相关性要强。
(上图为各个货币对风险敏感度，同时反映“避险能力”)
有趣的是，瑞士法郎的避险偏好较欧元来说“可圈可点”，这部分反映了欧元的“性质”变化，当前欧元使得风险敏感度较英镑低的瑞典克朗的避险偏好下降。
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