美元涨势受限且基本面支撑，油价下行空间不大

汇通财经APP讯——

周一(9月15日)市场分析师指出，过去三个月油价大幅走低，由105美元/桶降低至95美元/桶，凶猛的跌势让投资者认为油价会进一步走软。此外，大型石油公司如Exxon，Chevron和BP也表现出忧虑，因目前为止，油价是影响其盈利的主因。不过由于原油基本面的支撑，预计油价下行空间有限。

油价下跌的主因是美元指数的上涨。目前市场预期美联储将逐步结束量化宽松，并于明年开启加息周期，因此市场广泛认为美指将继续走强。不过近期美指的表现削弱了这种预期。

此外，过去十年美国政府反复证明不愿看到美元升值，因会降低出口并增加进口，从而大幅损害经济增长。因此，预计欧元兑美元汇率将于1.20-1.25筑底，因过去十年内每次汇率下探至该点位都会反弹。由此可见，近期油价的下行趋势将结束。

此外，每年原油消费的增长为油价的上行提供强劲支撑。2003年原油消费为7980万桶/天，2013年涨至9030万桶/天，国际能源署(IEA)预计今年原油消费上涨90万桶/天，2015年上涨120万桶/天，且涨势不会结束。人口的持续增长和科技的进步确保全球GDP增长，过去十五年GDP年均增长4%，部分投资者可能对大萧条期间(2009年)GDP仅略微下降0.7%感到惊讶，主要受到新兴国家的提振。

通过现货溢价可看出当前原油市场是健康的。出现这种情况有两个原因：一个对某种商品的需求非常迫切，远大于产量及库存量；二是预计将来该商品的供给会大幅度增加。反向市场的出现是由于人们对现货商品的需求过于迫切，价格再高也愿意承担，从而造成现货价格剧升，合约价格也随之上升，远期月份合约则因未来供给将大量增加的预测，价格相对平稳。

而边际成本也支撑原油基本面。由于易于开采的油田已经被发掘，发现新油田储备的难度加大，原油生产的边际成本也水涨船高。因此，若油价维持下行趋势，大部分生产商将被迫减产，最终将提升油价。

最后，全球最大的原油生产国，沙特阿拉伯需将油价维持在80美元/桶，以维持该国预算。其他的OPEC(石油输出国组织)成员国也面临相似的现状，若油价跌向80美元/桶，OPEC成员国将采取措施提升油价。